投资者对人工智能的前景感到悲观，周三在纳斯达克100 指数中引发了1 萆美元的暴跌，因为人们纷纷质疑这项技术的大量投资要多久才能收回成本。

纳斯达克指数下跌超过3%

纳斯达克指数下跌超过3%，成为2022 年10 月以来最糟糕的日子。

这次抛售是由Alphabet Inc. 周二晚间公布的中等水平的盈利报告引发的，该报告显示资本支出膨胀。该公司股价下跌逾5%，创1 月以来最差表现。在执行长Elon 3661没有提供有关公司自动驾驶汽车计划的详细资讯后，特斯拉公司股价暴跌超过12%。

Mapsingals 的首席投资策略师Alec Young 表示：“最重要的问题是，在所有AI 基础设施支出中，投资回报率在哪里？”“花费的金额相当惊人。也许几年后会有回报。但我认为投资者意识到，回报需要时间才能实现，而超大规模运算业者的收益在短期内受到他们在此方面的支出影响。”

因此，交易者现在需要支付更多费用来防范科技波动。 Nvidia 的选择权波动率升至3 月中旬以来的最高水平，Broadcom Inc. 的看跌期权溢价达到三个月高点。

两周前，低于预期的通膨数据引发科技股大举转向那些将从联准会降息中获益最多的公司（主要是小型股）。周三，小型股的表现连续第四个交易日超过了大盘股，也是11 天内的第10 次。罗素2000 指数本周上涨0.5%，而标普500 指数下跌1.5%，那斯达克100 指数下跌2.6%。

暴力抛售

尽管科技股的轮动仍在显现，但科技股的走势足以表明还有其他因素在起作用。具体来说，投资人似乎听到一些华尔街圈子越来越多的议论，认为人工智能的反弹助长了过去一年为标准普尔500 指数增加9 兆美元价值的泡沫，注定会破裂。虽然周三可能不是这种情况的开始，但下降的幅度却引起了警惕。

Allspring Global Investments 的投资组合经理表示：「从短期来看，可能会出现一点人工智能疲劳，因为大型科技公司在人工智能领域进行的一些投资可能无法在投资者预期的时间内获得回报。」

用于人工智能运算的硬体制造商在今年飙升后，在周三遭遇了最大跌幅。超微电脑公司下跌9.15%。 Nvidia 下跌6.8%，Broadcom Inc. 下跌7.6%。大型股也出现回落，Meta Platforms Inc. 下跌5.6%，微软公司(Microsoft Corp.) 下跌3.6%，苹果公司(Apple Inc.) 下跌2.9%。

然而，其他交易员认为这些措施只是暂时的。

Silvant Capital Management 首席投资长Michael Sansoterra 认为「我认为除了一些表现异常出色、年初至今回报率非常稳定的股票之外，你不会看到任何其他股票，在没有从谷歌获得巨大的收益和融资的情况下看到一些获利了结。”

此次抛售导致彭博七大科技股指数下跌5.9%，自5 月以来首次跌破过去50 天的平均价格。自年初以来仍上涨33%。

对人工智能泡沫担忧

高盛集团股票研究主管吉姆·科维罗(Jim Covello) 是越来越多的市场专业人士之一，他们认为人工智能的商业希望被夸大了，并质疑建立计算运作所需的基础设施所需的巨额费用并训练大语言模型。

衍生性商品市场的活动加剧了有关人工智能股票泡沫的讨论，投资者纷纷买入指数和个股的看涨期权，尤其是英伟达，该公司在股市上涨期间充当了火箭燃料。随着科技股的轮动加快，这种情绪发生了变化，并可能加剧周三的下跌。例如，上周对英伟达看跌看跌期权的需求超过了看涨期权的需求，这是五个月以来的最高水平。在股市崩盘（可能高达30% 的低迷）中获得回报的尾部风险对冲正在以10 月以来最快的速度上升。而防范回落的成本在10%左右，处于2023年8月以来的最高水准。

科技股估值已进入历史泡沫区域。两周前，标准普尔500 资讯科技指数的本益比触及2002 年以来的最高水准。 Nvidia 的定价是未来12 个月预计利润的36 倍，而标准普尔500 指数的平均定价为21 倍。这在一个尴尬的时期提高了获利风险，科技巨头的利润成长将放缓。

尽管Alphabet 的业绩让人们对人工智能为大型企业财务表现做出更大贡献的希望变得渺茫，但投资者尚未收到其他公司的消息。微软公司定于7 月30 日公布财报，Meta Platforms Inc.、苹果和亚马逊公司将于本周稍后公布财报。人工智能支出的最大受益者英伟达将最后一个于8 月28 日发布财报。

道富银行宏观多资产策略师Cayla Seder 表示：“我们仍然坚持大盘股、高品质、成长的观点。” “因为即使人们对科技公司的盈利感到担忧，但就盈利增长和基本实力而言，它们是更具吸引力的选择。”